2025年1月6日至1月12日中国货币市场周报：流动性偏紧，利率上行

核心观点: 2025年1月6日至12日期间，中国货币市场流动性趋紧，主要利率普遍上行。

央行动态: 央行本周公开市场操作净回笼2600亿元，下周面临309亿元逆回购和9950亿元MLF到期，叠加缴税、缴准和春节临近因素，预计流动性将持续偏紧。央行已于1月10日公告暂停公开市场国债买入操作，市场关注春节前央行是否会采取降准降息等措施。

政府债融资: 政府债券净缴款持续增加，但对资金面影响有限。

资金利率: DR001、DR007等短期资金利率均较上期上升，反映资金面紧张。预计下周短期利率波动将加大。

同业存单利率: NCD发行利率下行，但二级市场到期收益率上行，期限利差倒挂。

国债利率: 各期限国债收益率普遍上行，尤其短端涨幅较大，长短期利差收窄。央行暂停国债买入操作后，短期国债利率波动可能加大。

票据利率: 票据利率较2024年底上涨，但涨幅较2024年初有所收窄。

下期关注: 12月金融数据和2024年GDP数据。

风险提示: 经济增长不及预期、财政政策力度不足、国际经济金融风险加剧以及政策调控力度超出预期等。