中信建投：流动性极紧状态或在节前缓解，人民币汇率贬值预期平抑

近期中国金融市场波动加剧，引发市场对流动性状况的广泛关注。中信建投证券研报指出，美国经济数据波动导致流动性预期变化，叠加央行调控流动性节奏以平抑人民币汇率贬值预期，共同造成了当前债市资金荒的局面。

美国经济数据与流动性预期： 美国经济数据的波动是近期金融市场动荡的主要驱动力。这些数据对市场预期产生重大影响，进而影响全球流动性状况。中信建投认为，在AI产业叙事未被证伪的背景下，美债利率大幅下行的情况不太可能出现。

中国市场：股强债弱： 与12月以来趋势相反，近期中国股市表现强劲，债市则相对疲软。这是由于央行有意控制流动性投放节奏，以稳定人民币汇率。此举在短期内对债市造成了资金压力。

人民币汇率： 美元指数近期结束快速上涨，人民币贬值压力略有缓解。央行的干预措施在一定程度上稳定了市场预期。

流动性展望： 中信建投预计，节前央行或将通过“其他工具”投放流动性，缓解当前流动性极紧的局面。最早可能在节前出现边际改善。

整体而言， 当前的市场状况是多种因素共同作用的结果。美国经济数据的不确定性、央行的宏观调控以及市场自身的波动性共同塑造了当前的金融环境。投资者需密切关注相关政策和市场动态，谨慎决策。

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