日元与美元的剧烈波动：日本地方银行的谨慎与未来走向

日元与美元的剧烈波动：日本地方银行的谨慎与未来走向

近期美元和日元汇率大幅波动，引发市场关注。文章指出，日本地方银行，曾经是日本政府债券（JGBs）的主要持有者，在2010年持有量超过40%，但在日本央行实施负利率政策后，其持仓比例已降至11%。

地方银行减少JGBs持仓的原因主要有四点：

1. 日本央行未来可能加息的预期：部分银行担忧未来利率上升可能导致长期债券价格下跌；
2. 外债投资风险增大：美联储激进加息导致美元融资成本上升，日本银行在外债投资上遭受损失；
3. 更倾向于持有政府相关机构债券：如回报率略高的政府相关机构债券和住房抵押贷款支持证券（RMBS）；
4. 调整股权投资策略：日本政府鼓励企业减少交叉持股，地方银行也相应减少了战略性持仓。

文章分析了地方银行重返JGBs市场的可能性，认为如果收益率达到目标水平，或者日本央行加息周期结束，则可能推动其重新配置国债。

此外，文章还分析了影响日元汇率的因素：

1. 日本央行的货币政策：市场预期7月加息，但经济复苏不及预期或通胀回落可能导致日元承压；
2. 美联储政策与美日利差：美联储降息步伐加快可能缩小美日利差，支撑日元反弹；反之，若美联储维持高利率，日元则可能继续疲软；
3. 全球避险需求：全球经济放缓或贸易担忧加剧可能提升日元避险货币的吸引力。

文章最后指出，短期内日本地方银行仍将谨慎观望，不会迅速回归JGBs市场；但长期来看，随着加息周期结束和收益率上升，地方银行或将重新加大JGBs配置。日元走势则需密切关注美日利差变化、日本央行加息步伐以及全球避险情绪。