美联储不降息：2025年全球资产配置的挑战与应对

创金合信基金首席经济学家魏凤春博士在2025年第二周的首席视点中指出，2025年投资策略的核心在于稳健配置，而非择时。文章分析了当前市场震荡的局面，A股、债市及国际市场均有所调整。值得关注的是，黄金价格涨幅落后于美元指数，这暗示美联储2025年不降息的概率增大。

文章认为，美联储可能不降息的原因主要有四点：对通胀高企的担忧；就业市场对经济增长的支撑；美国长期增长信心增强；以及对资金外流的担忧。然而，美联储不降息也存在风险，例如高利率对经济的压制、股市对科技企业盈利增长的依赖，以及中国政策红利带来的资金回流等。

基于此，魏博士建议投资策略应从总量转向结构，关注过渡期企业盈利结构的变化。具体而言，应关注以下几个方面：产业组织的新特征（产业链整合）；主导产业的新特征（硬科技兴起）；以及消费需求的新特征（健康、便捷、体验消费的崛起，以及国货的兴起）。

总的来说，文章认为在美联储政策不确定性加大的背景下，投资者应采取更保守的投资策略，关注结构性机会，并密切关注中国政策带来的影响。在债券投资方面，建议谨慎对待国内外降息预期，在风险资产方面，应关注盈利结构变化，寻找在产业链整合、硬科技以及满足新兴消费需求的企业中的投资机会。