指数投资=躺赚？嘉实基金“超级指数节”背后，细思极恐！

指数投资的乌托邦？嘉实基金“超级指数节”背后的冷思考

3月12日，嘉实基金在北京举办了“‘指’树成林 春山可望——嘉实基金2025年超级指数节”。简七理财创始人简七在圆桌论坛上关于指数投资的观点，引发了一些思考。

“躺赚”神话与散户困境

简七认为指数投资是“最适合普通投资者的配置工具”，“躺赚”是理想目标。这番言论听起来颇具吸引力。诚然，指数投资省去了主动选股的烦恼，降低了投资门槛。但“躺赚”二字，恐怕更多的是一种美好的愿景。

巴菲特曾多次公开推荐指数基金，认为它能跑赢大多数专业投资者。例如，他在2013年的致股东信中就建议将遗产中的90%投资于标普500指数基金 (Buffett, 2013)。然而，我们需要理性看待这种“躺赚”。指数基金的收益率与市场整体表现密切相关，市场下跌时，指数基金同样会亏损。2022年A股市场大幅回调，沪深300指数下跌超过20%，如果盲目相信“躺赚”而重仓投资，损失可能超出预期。

定投的“万能药”？

简七是定投的坚定拥趸，认为定投更适合无法预测未来的投资者。定投确实可以平摊投资成本，降低一次性买入高点的风险。但是，定投并非万能药。

如果市场长期处于下跌趋势，定投的结果可能是越投越亏。日本股市就是一个典型的例子。从1990年代初泡沫破裂至今，日经225指数仍然没有回到历史高点。如果在日本股市长期定投，恐怕很难获得理想的回报。此外，定投需要长期坚持，需要投资者具备较强的纪律性。有多少人能够在市场持续下跌时仍然坚持定投呢？

“财务水池”模型的局限

简七提出了“财务水池”模型，建议将资金分为现金池、保险池、目标池和金额池，只有最后的闲置资金才适合进入权益市场。这个模型看似合理，但实际操作中存在一些问题。

首先，如何界定“闲置资金”？每个人的风险承受能力和财务状况不同，对“闲置资金”的定义也不同。其次，将资金划分为不同的“池子”，可能会限制投资的灵活性。如果市场出现较好的投资机会，但“权益池”资金不足，可能错失良机。最后，这个模型过于理想化，忽视了现实生活中可能出现的各种突发情况。

新兴技术投资：冷静还是保守？

对于新兴技术带来的投资机会，简七建议投资者保持冷静，将大部分资金配置于宽基指数，用小部分资金尝试感兴趣的领域。这个建议相对保守。诚然，盲目追逐热点可能会在高位被套牢。但是，如果完全忽视新兴技术带来的投资机会，可能会错失未来的增长点。

例如，人工智能(AI)作为一项颠覆性技术，正在深刻地改变着各行各业。虽然AI领域的投资风险较高，但也蕴藏着巨大的潜力。如果投资者完全回避AI领域的投资，可能会错过未来发展的红利。

参考文献

• Buffett, W. E. (2013). Letter to Shareholders. Berkshire Hathaway.