嘉实基金“春山”局：韭菜望山跑断腿，谁在偷偷数钱？

“指”树成林？指数投资的“春山”真值得“望”吗？—— 嘉实基金超级指数节侧记

3月12日，嘉实基金在北京举办了主题为“‘指’树成林 春山可望”的2025超级指数节。嘉实基金指数投资总监刘珈吟在圆桌会议上，对指数投资的未来进行了展望。不过，这场大会以及刘总监的发言，却让我产生了一些思考。

指数基金：真的是“躺赢”神器？

刘珈吟总监提到，近年来机构资金、长期资金以及个人投资者的涌入推动了指数产品的发展。这确实是事实。指数基金，尤其是ETF，凭借着低成本、透明度高、分散风险等优点，吸引了越来越多的投资者。但是，将指数基金简单地视为“躺赢”神器，恐怕就过于乐观了。

且不说国内A股市场波动较大，牛短熊长，即使是跟踪沪深300这样的宽基指数，想要获得长期稳定的收益，也并非易事。更何况，市场上还有各种各样的主题指数基金，比如新能源、半导体等等。这些主题指数基金往往集中投资于特定行业或概念，风险更高，收益波动也更大。

我记得2020年到2021年，新能源板块大火，相关的主题指数基金涨幅惊人，吸引了无数投资者入场。但是，从2022年开始，新能源板块开始回调，这些基金的净值也随之大幅缩水，不少投资者被套牢。

生态圈的“协同合作”：谁是真正的受益者？

刘珈吟总监还强调了指数投资生态圈的重要性，认为监管、交易所、指数公司、证券公司、托管行等业务参与方需要协同合作，共同促进指数投资的基础设施建设。

这当然没错。但是，在这个生态圈里，谁是真正的受益者？是那些提供指数、交易通道、托管服务的机构，还是那些购买指数基金的投资者？

不可否认，指数投资的发展，确实给投资者提供了更多的选择和便利。但是，我们也应该看到，在这个过程中，各个机构也从中获得了丰厚的利润。例如，指数公司可以通过出售指数授权、数据服务等方式获得收入；证券公司可以通过代理交易、提供研究报告等方式获得收入；托管行可以通过托管基金资产获得收入。

这些成本最终还是会转嫁到投资者身上，看似低廉的管理费、交易费，积少成多也是一笔不小的开支。

ETF不是“爆富密码”：谁在制造“爆富”幻觉？

刘珈吟总监最后提醒投资者，ETF是高效工具但并非“爆富密码”，要理性看待市场短期波动。这句话说得没错，但总感觉有点“事后诸葛亮”的味道。

在过去几年，市场上充斥着各种关于“指数基金躺赢”、“ETF投资大法”的宣传。一些基金公司、财经媒体、自媒体，为了吸引投资者，不遗余力地鼓吹指数基金的优点，甚至将其包装成“爆富密码”。

这些宣传，让很多投资者产生了错误的认知，认为只要购买了指数基金，就可以轻松获得高收益。但是，市场是残酷的，最终，很多投资者为此付出了代价。

我认为，基金公司在推广指数基金的时候，应该更加客观、理性，充分揭示风险，避免误导投资者。同时，投资者也应该提高自身的投资素养，不要被“爆富”的幻觉所迷惑，做出理性的投资决策。

指数投资，本应该是一个稳健、长期的投资方式。但如今，却被赋予了太多的期望和炒作。也许，我们应该回归初心，更加理性地看待指数基金，才能真正享受到它带来的价值。